在加密货币市场的历史中,很少有资产能像币安生态的Luna（原Terra链原生代币）一样，上演如此极端的“过山车”式行情，其走势不仅是一场资本博弈的缩影，更成为加密行业风险教育的经典案例。
狂飙期：“算法稳定币”的野心与泡沫
Luna的崛起曾与Terra生态的“算法稳定币”机制深度绑定，2021年，其姐妹代币UST（TerraUSD
崩盘日：“死亡螺旋”的致命一击
2022年5月,UST脱锚危机成为Luna走势的“分水岭”，由于大规模抛售压力，UST无法维持1美元锚定，价格暴跌至0.1美元以下，按照算法机制，UST与Luna需通过套利保持平衡：UST贬值→用户用Luna兑换UST销毁→Luna供应减少→价格应上涨，但现实恰恰相反：恐慌情绪下，Luna被抛售以兑换UST，导致Luna供应量不降反增（因算法机制缺陷），价格从30美元断崖式跌至0.0001美元，市值蒸发超400亿美元，几乎归零，币安虽紧急上线UST/Luna交易对并尝试流动性支持，但仍未能阻止“死亡螺旋”，这场崩盘导致无数投资者血本无归，也暴露了算法稳定币模型的内在脆弱性。
余波与反思：生态重建与市场警醒
崩盘后,Terra生态进行硬分叉，原Luna（旧LUNA）退市，新链推出Luna 2.0（LUNA），但市场信心已严重受挫，新Luna走势长期低迷，价格长期在1美元以下徘徊，流动性远不及昔日，币安虽继续支持新生态发展，但也因与Terra创始人Do Kwon的关联陷入监管争议，Luna的走势轨迹，成为加密行业“高收益伴随高风险”的活教材：它曾因创新备受瞩目，也因机制缺陷和过度投机迅速崩塌。
Luna的走势已不再是市场焦点,但其留给行业的警示历久弥新：任何缺乏足够抵押和风控机制的设计，都可能成为“定时炸弹”；而投资者在追逐高收益时，更需穿透表象，理性评估底层风险。
